Владимир Путин отходит на вторую линию обороны

Если раньше он требовал, чтобы Россия твердо вышла к 2015 году на бездефицитный бюджет, то теперь речь идет лишь о том, чтобы хотя бы не нарушать международные стандарты финансовой стабильности, согласно которым дефицит не должен превышать критическую отметку в 3% ВВП. На вчерашнем совещании по бюджету-2016 Владимир Путин в аккуратных формулировках дал понять, что именно на нефтяной сектор возлагаются основные надежды и что далеко не каждый россиянин сможет рассчитывать на социальную поддержку от государства.

Чего только не ждала общественность от вчерашнего президентского совещания по поводу бюджета-2016. Публичный интерес подогревался предварительными заявлениями пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова и чиновников Минфина.

Утром во вторник Песков сказал, что совещание будет «достаточно продолжительным и объемным по содержанию». А замминистра финансов Сергей Шаталов предположил, что президент выскажет свое мнение об инициативе Минфина изменить формулу расчета налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) по нефти.

Напомним, ранее Минфин предложил заложить в формулу более низкий курс доллара, чтобы уменьшить в рублевом эквиваленте необлагаемую налогом  часть доходов экспортеров. Кроме того, по словам Шаталова, ведомство предлагает еще один вариант действий – заморозить снижение экспортной пошлины на нефть.

Помимо налоговых решений, наблюдатели ждали от вчерашнего совещания окончательных ответов на пенсионные вопросы.

Наконец, и сам заявленный состав участников наводил на мысль, что совещание будет непростым. Ведь в списке оказались не только правительственные чиновники разного ранга, но и руководители президентской администрации, Совета Федерации, Госдумы, Центробанка, Счетной палаты, а также представители нефтяного бизнеса.

Путин и в прошлые годы привлекал к обсуждению бюджетного проекта то депутатов, то сенаторов, то представителей ключевых отраслей, но чтобы сразу всех – такое, похоже, происходит впервые.

Однако президент оказался вчера скуп на сенсационные заявления. Путин не стал перед камерами брать на себя ответственность за принятие непопулярных мер или же за провозглашение амбициозных целей.

Минэнерго не хочет тормозить инфляцию газом

За полтора месяца до планового срока принятия тарифных решений на 2016 год ведомства разошлись во взглядах на индексацию единственного тарифа, по которому ранее был консенсус. Минэкономики для сдерживания инфляции предлагает повысить тариф на газ для промышленности на 5% вместо 7,5%, но Минэнерго против. Позиция ключевого теперь тарифного ведомства — ФАС России — неясна. "Газпром" при более низкой индексации может недополучить около 16 млрд руб., также замедлится рост доходов энергетиков и угольщиков.

Минэнерго выступает против идеи Минэкономики о замедлении темпов индексации тарифов на газ. Весной было предварительно решено, что тарифы на газ для промышленности и населения будут повышены в середине 2016 года на 7,5%. Но на прошлой неделе Минэкономики предложило снизить индексацию для промышленности до 5%, чтобы сдержать инфляцию.

Мы это предложение не поддерживаем. Мы считаем, что надо идти в том ключе, как и собирались,— заявил в пятницу замглавы Минэнерго Алексей Текслер.

Низкая индексация "несущественно улучшит ситуацию в инфляционных процессах, но существенно сократит инвестиционный потенциал" газовых компаний, пояснил он.

По расчетам "Ъ", снижение индексации тарифа на газ для промышленности на 2,5 п. п. в целом незначительно скажется на выручке газовой отрасли. "Газпром" может недополучить 16-18 млрд руб., НОВАТЭК — около 5 млрд руб., "Роснефть" — около 4 млрд руб. (независимые производители, в отличие от "Газпрома", не обязаны продавать газ по тарифу, но на практике получают выгоду от его роста, так как, по сути, дают скидку от его ставки). По оценке Deutsche Bank, потенциальные потери "Газпрома" будут эквивалентны 0,5-1% EBITDA, НОВАТЭКа — 1-2%. Но рост цен на газ традиционно напрямую транслируется в стоимость электроэнергии на оптовом энергорынке, так что более низкая индексация может привести к потерям выручки и прибыли генерирующих компаний.

Как отмечают собеседники "Ъ", в ФАС, которая сейчас перехватывает у ликвидируемой ФСТ функции регулирования тарифов, пока нет единого мнения об идее Минэкономики.

"В принципе 5% может понравиться Артемьеву (главе ФАС Игорю Артемьеву.— "Ъ")",— говорит источник "Ъ" в правительстве, отмечая, что при этом служба не была инициатором такого подхода. До сих пор из всех тарифных решений по естественным монополиям только по газу в правительстве был определенный консенсус, по тарифам ОАО РЖД и электросетей существуют серьезные расхождения. Правительство должно принять решение по тарифам в октябре, но собеседники "Ъ" в Белом доме предполагают, что согласования могут перейти и на 2016 год (тарифный год начинается с 1 июля).

Индексация тарифов на газ оказывает существенное влияние не только на цену электроэнергии, но и на стоимость энергетического угля на внутреннем рынке, отмечает Александр Григорьев из ИПЕМ. В то же время, по его мнению, дискуссия о 5% или 7,5% индексации не имеет принципиального значения, поскольку неизвестно, как будут индексироваться тарифы в последующие периоды.

Даже если в 2016 году индексация замедлится, на следующий год "Газпром" может добиться компенсации. Для достижения значимого макроэкономического эффекта тарифная политика должна быть долгосрочной, а не меняться в угоду сиюминутной конъюнктуре,— заключает он.

Юрий Барсуков

Добыча нефти в России упадет при цене ниже $40 за баррель

Добыча нефти в России, скорее всего, может упасть при цене ниже $40 за баррель, рассказал первый заместитель министра энергетики Алексей Текслер. При текущих ценах на нефть (около $50 за баррель) Минэнерго падения добычи не ожидает, в том числе в 2016 г.

Мы анализировали данные компаний, пока еще ни одна из них не заявила о снижении добычи, – объяснил чиновник (цитата по «Интерфаксу»).

В пятницу баррель сорта Brent торговался на уровне $48,6.

Нефтяные компании на вопросы «Ведомостей» о возможном снижении добычи не ответили. Представитель «Роснефти» сказал лишь, что компания не меняет своих планов и проводит политику наращивания добычи. Ранее президент компании Игорь Сечин говорил, что «Роснефть» готова к любому развороту цен на нефть, так как «себестоимость добычи компании является самой низкой в мире». Президент «Лукойла» Вагит Алекперов недавно рассказывал в интервью «Ведомостям», что компания может работать и при $24 за баррель. Но в среднесрочный план «Лукойл» все-таки закладывает $50 за баррель при курсе доллара в 70 руб.

С момента начала падения цен на нефть российские нефтяные компании уже сократили капзатраты на 15–30% в долларовом выражении, оценивал руководитель энергетического департамента Института энергетики и финансов Алексей Громов. Уже эти сокращения теоретически должны привести к снижению темпов роста добычи, но через несколько лет, прогнозирует портфельный управляющий GL Financial Group Сергей Вахрамеев. Пока, по его оценке, в 2015 г. добыча в России составит 530 млн т нефти, а в 2016 г. – около 540 млн т, этот рост обеспечивают инвестиции еще 2013 г., когда цены на нефть были высокими.

Если цена опять упадет и долго будет держаться на уровне ниже $40, компаниям придется сильнее урезать инвестиции в разработку новых месторождений, рассказывает Вахрамеев. Самые большие проекты, которые могут быть отложены в этом случае, у «Роснефти»: это Русское, Юрубчено-Тохомское, Сузунское и Тагульское месторождения, считает Вахрамеев. Точка безубыточности для них – $40 за баррель, но без учета налогов, оценивает эксперт.

Нефтяным ценам пророчат и 20, и 80 долларов за баррель

Вчера агентство Bloomberg сообщило о двух кардинально различающихся прогнозах нефтяных цен. По данным агентства, во внутренних документах Организации стран – экспортеров нефти (ОПЕК) предполагается подорожание черного золота до 80 долл. за баррель к 2020 году. В то же время у американских банкиров совершенно иные прогнозы: избыток предложения и низкие цены могут сохраняться еще полтора десятка лет. При этом есть вероятность падения цены барреля нефти до 20 долл. уже в октябре 2015-го.

ОПЕК, вопреки всему, ожидает роста нефтяных цен – до 80 долл. за баррель к 2020 году. Как сообщило вчера агентство Bloomberg, об этом говорится во внутреннем отчете картеля. Ранее ОПЕК изменила свои прогнозы мирового спроса на черное золото. В сентябрьском докладе картеля говорится, что в 2015 году мировой спрос на нефть составит 92,79 млн барр. в сутки, что на 1,46 млн барр. в сутки больше, чем в 2014-м. А в 2016 году мировой спрос окажется выше уровня 2015 года на 1,29 млн барр. в сутки и составит 94,08 млн барр. в сутки. Причем для 2015 года ОПЕК прогноз по спросу немного улучшила, ссылаясь на положительную динамику основных экономических показателей американских и европейских стран в первом полугодии. А для 2016-го – ухудшила, объяснив это ожиданиями ухудшения экономических показателей в Латинской Америке и Китае (см. «НГ» от 15.09.15).

Совершенно иная картина по ценам на нефть в сентябрьском прогнозе банка Goldman Sachs. Аналитики банка вчера предупредили, что избыток черного золота на мировом рынке может привести к сохранению низких цен на нефть в течение 15 лет. По мнению руководителя департамента анализа сырьевых рынков банка Джеффри Карри, вероятность того, что цены упадут до 20 долл. за баррель, составляет 50%. В интервью Bloomberg аналитик пояснил, что достижение нефтяными ценами своего минимального значения возможно в октябре 2015 года или марте 2016 года, когда нефтеперерабатывающие заводы закрываются на технический ремонт. Правда, затем Карри подчеркнул, что долгосрочный прогноз банка по стоимости нефти сохраняется на уровне 50 долл. за баррель.

Пенсионный возраст может быть повышен в следующем году

Сегодня премьер Дмитрий Медведев проведет с министрами совещание по бюджету. Правительство уже отказалось от трехлетнего планирования и готовит бюджет только на 2016 г., однако Минфин просчитывает возможности бюджета на три года. Задача – сохранить к концу 2018 г. не менее 2 трлн руб. резервов суммарно в резервном фонде и фонде национального благосостояния (ФНБ), заявил вчера министр финансов Антон Силуанов: «Несмотря на все сложности».

Речь о средствах ФНБ, уточнил его заместитель Максим Орешкин: резервный фонд будет исчерпан. «Идея – использовать резервный фонд, чтобы привести расходы в соответствие с реальными возможностями государства при консервативном уровне цены нефти и перейти к нулевому использованию резервов», – сказал он. Еще летом Минфин планировал, что к концу 2018 г. в резервном фонде останется 0,5 трлн руб.

В одном из последних вариантов проектировок бюджета (есть у «Ведомостей») есть расчеты, что чуть более 0,5 трлн руб. в резервном фонде останется уже к началу 2017 г. и в расход пойдут средства ФНБ. В 2018 г. будут исчерпаны и они. Прибегать к финансированию дефицита бюджета средствами ФНБ очень бы не хотелось, говорят два чиновника Минфина. «Если выбор между исчерпанием фондов, в том числе ФНБ, и эмиссионным финансированием – конечно, лучше первое», – отмечает высокопоставленный чиновник.

Но даже это не решит проблему дефицита: при $50/барр. он за 2016–2018 гг. превысит 8 трлн руб., если не сокращать расходы, следует из расчетов Минфина, в том числе в 2018 г. – 2,2 трлн.

При этом к концу 2015 г. в резервном фонде останется 3,2 трлн руб., сообщил Орешкин (на 1 сентября – 4,7 трлн). В ФНБ на 1 сентября – 4,9 трлн руб., но Минфин учитывает, что до 60% его средств может быть направлено на финансирование инфраструктуры. Порядка четверти средств уже использовано (депозиты в ВЭБе, покупка евробондов Украины, 11 инвестпроектов).

В качестве мер экономии Минфин предлагает повышение пенсионного возраста уже с 2016 г. Экономия от этого – от 620 млрд до 1,3 трлн руб. за три года в зависимости от скорости повышения: по 6 месяцев или по 1 году в год, до 65 лет для мужчин и женщин.

Экономика а-ля Глазьев

Введение валютных ограничений в РФ принимает конкретные очертания. В текущей повестке дня Госдумы значатся законопроекты о запрете вложения бюджетных средств – в том числе и резервов – в иностранную валюту. Если эти проекты будут приняты, то правительство больше не сможет вкладывать деньги Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в валютные активы. Подобный запрет лежит в русле политики валютных ограничений, которую предлагает и советник президента Сергей Глазьев.

Во вчерашнюю повестку дня Госдумы были включены два законопроекта о валютных запретах для российского бюджета. Как следует из текста пояснительной записки к первому законопроекту, внесенному в Госдуму еще в 2013 году, авторы проекта депутаты Олег Михеев и Михаил Сердюк предлагают запретить размещение за рубежом средств Резервного фонда (РФ) и Фонда национального благосостояния (ФНБ) как в иностранной валюте, так и в иностранных банках. «Изначальное предназначение указанных фондов, образованных с 01.02.08 из Стабилизационного фонда, должно быть направлено на устойчивый рост и обеспечение высоких темпов экономического роста страны, решение и обеспечение стабильного развития экономики в целом», – объясняют они. Таким образом, полагают депутаты, новый закон позволит активизировать в РФ отношения бизнеса и банковского сектора за счет притока денежных средств на внутреннем рынке и снизить ставки банковских кредитов. «В настоящее время складывается парадоксальная диспропорция в этой сфере, когда фактически искажается экономическая сущность расходов бюджета, который должен иметь объективную обусловленность, а не зависеть от прихоти политиков либо иных лиц. К примеру – бюджетные средства за рубежом размещаются под 1% годовых, что приводит к потерям не менее 7% годовых, в то время как на внутреннем кредитном рынке ставки кредитов доходят до 30%», – считают парламентарии. Впрочем, обоснование подобных расчетов законотворцы не приводят.

Россия привлекла меньше прямых иностранных инвестиций, чем Босния и Герцеговина

Замедление экономического роста, а то и рецессия во многих развивающихся странах стали сказываться и на секторе прямых иностранных инвестиций. Экономическая неопределенность заставляет компании отказываться от проектов, которые в более благоприятных обстоятельствах предоставляли бы им хорошие возможности для экспансии и роста, пишет Financial Times.

По данным fDi Markets, службы FT по анализу прямых инвестиций, капиталовложения в проекты, реализуемые «с нуля», сократились в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. в 97 из 154 стран, которые обычно классифицируются как развивающиеся.

В 11 из 154 стран в прошлом году не было таких проектов, поэтому они были исключены из сравнения. Но в 25 из 97 стран таких инвестиций не зафиксировано уже в этом году; еще в 42 они сократились более чем наполовину, а в 22 – на 20-50%.

Хотя отрицательных примеров больше, говорить о полной заморозке притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в развивающиеся страны пока все же не приходится. В процентном выражении лидером стал Казахстан, где вложения в новые проекты подскочили на 258,8% до $2,51 млрд.

Из крупных стран впечатляющий результат показала Индия: прирост на 149% до $30,6 млрд.

Ни один из трех возможных источников роста ВВП – экспорт, государственные и частные расходы на внутреннем рынке – больше не обеспечивает этого роста в достаточной степени в развивающихся странах, отмечает Дэвид Любин, главный экономист по развивающимся рынкам Citigroup. Для поддержания же устойчивых темпов экономического роста «необходим – причем сегодня даже больше, чем когда-либо в недавнем прошлом, – благоприятный деловой климат, который поддерживает иррациональное начало, формирующее у предпринимателей доверие и спонтанно возникающую решимость действовать», указывает Любин. Пока же, по его словам, «большинство экономистов и аналитиков, хоть как-то знакомых с развивающимися рынками, могут назвать только две страны, которые имеют четкие стратегии [структурных] реформ и более-менее проводят их в жизнь: это Индия и Мексика».

В Мексике, которая впервые за почти 80 лет открывает для частных и иностранных инвесторов свой энергетический сектор и либерализует телекоммуникационный, в первом полугодии, по данным fDi Markets, прямые инвестиции сократились на 3,35% до $13,97 млрд. Правительство рассчитывало привлечь средства на тендерах на разработку глубоководных нефтяных месторождений в Мексиканском заливе, первый из них после отмены нефтяной монополии состоялся в июле. Правда, победитель (консорциум из мексиканской Sierra Oil & Gas, американской Talos Energy и британской Premier Oil) был объявлен всего по двум из 14 блоков. Правительство затем решило пересмотреть условия тендеров, но сектор остается интересным, в частности, для российских компаний – LetterOne Михаила Фридмана и «Лукойла».

Результаты Мексики, пусть и показавшие в первом полугодии небольшое снижение, по динамике оказались одними из лучших в Латинской Америке. Так, в Аргентине ПИИ сократились на 6%, в Чили и Колумбии, сильно пострадавших от падения цен на сырьевые товары, - на 33 и 56% соответственно, в Перу – на 84%.

Индонезия привлекла почти $14 млрд (+62%), вложения в ЮАР выросли на 77% до $3 млрд. Хорошие темпы роста показывают ряд восточноевропейских стран – Словакия, Чехия, Венгрия, хотя в Польше ПИИ сократились на 20,1% до $3,07 млрд.

Россия в первом полугодии получила лишь немногим больше денег от иностранных компаний, чем Казахстан, - $2,806 млрд, но динамика инвестиций была противоположной: они сократились на $46,1%. Зарубежные инвесторы вложили в российские проекты даже меньше, чем в Боснии и Герцеговине ($2,834 млрд, рост на 228,8%, 3-е место в общем рейтинге). Сказались спад в российской экономике и многих секторах, дальнейшее ухудшение делового климата, обвал рубля, западные санкции.

Падение зафиксировано и в других крупных развивающихся странах: на 26% в Китае, на 65% - в Бразилии, а также почти на 50% в Малайзии и на Филиппинах. Значительное снижение показали нефтепроизводители Ангола (-99%) и Саудовская Аравия (-52%) в результате того, что в первом полугодии 2014 г. крупные инвестиции в них совершила французская Total.

Инвестиции в новые проекты требуют значительного времени, поэтому говорить о долгосрочных трендах по результатам двух кварталов может быть преждевременно, отмечает FT. Однако тот факт, что столь значительное число стран показало масштабное падение ПИИ в первом полугодии, может говорить о том, что переломить эту тенденцию во втором полугодии будет крайне сложно, пишет газета.